ЦБ ужесточит меры при росте дефицита бюджета в России. Эпичная битва Силуанова и Набиуллиной в самом разгаре. Проиграет каждый из нас.
Чем больше дефицит бюджета, тем жестче денежно-кредитная политика (ДКП), заявила председатель Банка России Эльвира Набиуллина на Московском финансовом форуме. Что это означает для жителей России объяснил Царьграду экономист Константин Двинский.
Он указал, что если раньше экономика "перегревалась" и для регулятора это было поводом держать ключевую ставку на уровне удушающей экономики, то сегодня ЦБ нашёл новую страшилку. Всё просто: дефицит бюджета якобы становится проинфляционным фактором, а значит, снижать ставку если и можно, то очень медленно. Но в данной логике есть одна проблема. Именно политика ЦБ сама и раздувает этот самый дефицит, поясняет Константин Двинский.
В своём выступлении председатель Банка России Эльвира Набиуллина привычно рассуждала о предсказуемости денежно-кредитной и бюджетной политики, о рисках разгона инфляции и о том, что ставку снижать можно, только осторожно. Министр финансов Антон Силуанов, напротив, мягко намекнул: при снижении ставки экономика сможет "дышать".
Но вся суть сошлась в одном: ЦБ вновь объясняет широкой аудитории, почему держит страну в состоянии рецессионного удушья - из-за дефицита бюджета. Однако если взглянуть на цифры, то станет понятно, куда на самом деле уходят триллионы рублей,
- подчёркивает Константин Двинский.
Ключевая ставка сегодня остаётся запредельной. В среднем по 2025 году она прогнозируется на уровне в 19,2%. Для сравнения: всего пару лет назад речь шла о 7–8%.
И здесь включается простая математика. Каждый процент снижения ключевой ставки – это около 280 млрд рублей экономии для бюджета. Эти деньги уходят на обслуживание госдолга и выплату субсидий по льготным кредитным программам. А теперь внимание: если бы ставка удерживалась хотя бы на уровне 10%, а не подбиралась к 20%, то бюджет в 2025 году получил бы облегчение более чем на 2,5 трлн рублей (!).
И это не абстрактная цифра. Это больше, чем все расходы федерального бюджета на здравоохранение и образование. По сути, половина социальной сферы страны уходит на оплату последствий политики ЦБ.
- указывает Константин Двинский.
Но и это ещё не предел. Минфин сегодня вынужден занимать на рынке под 14,5% годовых. Именно под такую доходность размещаются новые ОФЗ.
Что это значит? Что даже если завтра ставка начнёт снижаться, последствия уже растянуты на годы вперёд. Государство будет платить по дорогому долгу, а казне придётся всё глубже залезать в карман, в котором уже практически протёрлась дырка.
- объяснил экономист.
Вторая проблема – курс рубля. Минфин исходно заложил средний курс на уровне 95 рублей за доллар. Однако ЦБ решил бороться с инфляцией через укрепление национальной валюты. Формально цель достигнута: курс оказался крепче прогноза и годовая инфляция пошла вниз. Но за красивыми словами опять скрывается простая математика: каждый рубль укрепления бьёт по доходам бюджета.
Итог: казна потеряла свыше 1 трлн рублей. И это не случайность, а системная ошибка координации. ЦБ играет в укрепление рубля, Минфин продолжает планировать по завышенному курсу, а разрыв оплачивает государственная казна.
- констатирует Константин Двинский.
Сложим цифры. Высокая ставка – минус 2,5 трлн рублей. Курс – ещё минус 1 трлн. Итого около 3,5 трлн рублей. Именно столько бюджет потеряет в 2025 году благодаря политике Центробанка, описывает ситуацию экономист.
Правительство, по сути, загнано в угол. Расходы на экономику уже урезаны до минимума. ВПК и социальные статьи трогать нельзя по понятным причинам. Остаётся только один путь: занимать всё больше и больше. Но средняя ставка этого долга становится всё дороже.
Вся парадоксальность ситуации в том, что у кабинета министров практически нет инструментов влияния на денежно-кредитную политику... Министерство финансов отвечает за бюджетный контур – налоги/расходы/заимствования, – но не контролирует цену денег, по которой оно же вынуждено занимать,
- отмечает Константин Двинский.
Именно поэтому тезис "правительство ничего не может сделать" – не фигура речи, а очевидный факт. У Банка России – монополия на цену ликвидности, нормативы, макропруденциальные надбавки, валютные механизмы и коммуникации с рынком.
Дефицит, объявленный новой страшилкой, на деле – продукт самой же политики Центробанка. Регулятор из инструмента макрорегулирования превратился в конечную инстанцию, сама себе ставящую цели и саму же себя признающую правой. Даже риторика про "предсказуемость" работает как щит: всё, что не укладывается в монетаристскую догму, автоматически маркируется как "риск", а значит, подлежит подавлению через ставку – независимо от ценника для экономики. А значит, проигрывает всухую каждый из нас,
- резюмирует Константин Двинский.
Подробнее о том, что происходит, читайте в большом материале Царьграда: Кто хозяин бюджета России: Эпичная битва Силуанова и Набиуллиной. Проиграет каждый из нас.
ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ:
Свежие комментарии