Реальная ставка в России достигла исторического максимума. Что предпримет ЦБ?

Реальная ставка в России, рассчитываемая как разница между ключевой ставкой и инфляцией, достигла исторического максимума в середине марта. Эксперты уверены, что Центробанк всё же примет решение ключевую ставку изменить.

В середине марта реальная ставка в России, определяемая как разница между ключевой ставкой и инфляцией, достигла исторического максимума.

Об этом сообщает РБК со ссылкой на экспертов.

Центробанк рассматривает долгосрочный нейтральный уровень реальной ставки в диапазоне 3,5-4,5%, однако текущие оценки варьируются от 9,5% до 13,4% в зависимости от методики расчета. Заместитель председателя ЦБ Алексей Заботкин ранее обращал внимание на экстремальный уровень ставки, указывая, что это снижает вероятность её дальнейшего повышения.

Аналитики, в свою очередь, предполагают, что Банку России придётся начать смягчение монетарной политики, если инфляция продолжит замедление, чтобы не допустить чрезмерного роста реальной ставки.

По данным регулятора, сезонно-сглаженная месячная инфляция в феврале составила 0,62% (7,6% в годовом исчислении). Как отметил экономист Виктор Тунев (Telegram-канал Truevalue), это подняло реальную ставку до 13,4% — рекордного уровня для крупных стран в мировой истории. Руководитель отдела макроанализа "Финама" Ольга Беленькая, меж тем, уточнила, что при расчете по трёхмесячной скользящей инфляции (10,8%) реальная ставка в феврале достигала 10,2%, что ниже пика октября 2023 года (12,4%).

Александр Исаков из Bloomberg Economics оценивает текущий показатель в 9,5%, что также остается исторически высоким уровнем. Дмитрий Куликов (АКРА) добавил, что с учетом инфляционных ожиданий усреднённая реальная ставка в феврале составляла 10-11%, что на 6-8 п.п. выше, чем в предыдущие годы.

Однако, по мнению Беленькой, ЦБ не спешит готовиться к снижению ставки, так как регулятор считает текущие данные по корпоративным кредитам искажёнными из-за беспрецедентных бюджетных расходов. Если эти опасения подтвердятся, замедление инфляции может оказаться временным.

Авторы Telegram-канала MMI также связывают недавнее снижение недельной инфляции с краткосрочными факторами, предупреждая о возможности её возврата к росту.