Эксперт Альфа-банка объяснила, почему рубль не слабеет и когда он может вернуться к 100 за доллар.
Укрепление рубля в 2025 году оказалось не временным явлением, а следствием глубинных изменений в российской экономике. Как сообщает Forbes со ссылкой на главного экономиста Альфа-банка Наталию Орлову, ключевую роль сыграли два структурных фактора: активное импортозамещение и фактическое прекращение оттока капитала за рубеж.
Импорт, несмотря на экономический рост, стагнирует на уровне $300 млрд в год, а его доля в ВВП упала до 12% из-за логистических трудностей и возросших издержек.
Одновременно жёсткие комплаенс-ограничения и высокие внутренние ставки «закрыли» для граждан и бизнеса каналы вывода средств. Если в 2022 году ежемесячный отток составлял $3 млрд, то за 10 месяцев 2025 года остатки на зарубежных счетах сократились на $2,7 млрд.
При этом Орлова подчёркивает, что риски для рубля никуда не исчезли. Основным из них остаётся долгосрочное снижение цен на нефть, подстёгиваемое ростом доли электромобилей до 25% в мировых продажах.
«В такой перспективе курс в районе 100 рублей за доллар выглядит экономически обоснованным»,
— отмечает эксперт. В 2026 году давление могут усилить снижение экспортных доходов, восстановление спроса на импорт и сокращение валютных интервенций ЦБ. При этом санкционный дисконт на нефть Urals и геополитическая напряжённость продолжат оказывать дополнительное влияние.
Напомним, Bloomberg назвал рубль самой крепкой валютой в 2025 году.
Свежие комментарии